提到周大福（01929.HK），相信不管是高大上的奢侈品销售排行榜，还是我国各线城市的男女老少都不会陌生。 这不，从德勤《2019全球奢侈品100强》榜单中，它就是那个唯一入选销售金额前10名的中国港资品牌，力压爱马仕、劳力士…… 来源：Deloitte 来源：Deloitte 另外，在Gartner L2公布的《中国奢侈品品牌2019》（Luxury China 2019）榜单中，2019开奖记录开奖结果,2019香港开奖结果记录,香港马会开开奖现场直播,香港开奖现场结果直播,六合同彩开奖结果周大福也是那个唯一。 1月15日，康得新2019年度第一期超短期融资券未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。但根据去年财报，康得新账上至少应该还有100亿现金，这些钱去哪儿了呢？ 1月14日，康得新复合材料集团股份有限公司（证券代码：002450）（下称康得新）发布公告：“公司旗下超短期融资券（18康得新SCP001）应于1月15日兑付，由于公司流动资金紧张，本期债券本息兑付存在不确定性。为最大程度保证债券持有人利益，公司目前正在积极筹措偿债资金。” 康得新公告康得新公告 公告发出之后，今天康得新就跌停了，报6.46元人民币，创下近四年来股价新低。 据公开资料，康得新成立于2001年8月，是深圳中小板上市公司，曾被认为是新材料行业的龙头，年报显示公司主要客户都是宝马、苹果、三星、奔驰、五粮液等国内外巨头。但最近一两年，康得新问题不断：从股价频频闪崩、评级接连遭下调、被证监会立案调查到大股东股2019开奖记录开奖结果,2019香港开奖结果记录,香港马会开开奖现场直播,香港开奖现场结果直播,六合同彩开奖结果权质押爆仓．．．．．．再加上一条债务违约。 1 2019年债市第一个雷，正式违约之前有机构五折抛售 今年1月份，康得新有两笔债券到期，一笔是15日要兑付的18康得新SCP001，这笔债券发行总额10亿元，本息合计10.4亿元，还有一笔是2019 年度第二期超短期融资券（债券简称：18 康得新 SCP002），2019 年 1 月 21 日兑付，发行总额5亿元，本息合计5.2亿元。 现在第一笔已经正式违约，第二笔违约的可能性也比较大。 其实，最近半个月来，小债（ID：bondreview）发现康得新的信用评级不断被下调，基本就能判断这笔债券要凉： 1月2日，新世纪评级决定将康得新主体信用评级由AA+级下调至AA级，同时将“17康得新MTN001”和“17康得新MTN002”的债项信用等级由AA+级下调至AA级。 1月14日，新世纪评级公告将康得新的主体信用等级由AA级下调至BBB级，同时将“17康得新MTN001”和“17康得新MTN002”的债项信用等级由AA级下调至BBB级，并列入负面观察名单，可以看到，这次评级下调的幅度不小。 按照惯例，评级公司一般都是迫不得已的时候才会大幅下调评级，再加上昨天康得新的兑付不确定性公告，除非有奇迹发2019开奖记录开奖结果,2019香港开奖结果记录,香港马会开开奖现场直播,香港开奖现场结果直播,六合同彩开奖结果生，否则违约必然要成事实。 不过，小债发现，此次新世纪评估下调评级消息还伴随着另外一件事，结合消息时间来看就很容易发现蹊跷。 “新世纪评级将康得新的主体信用等级由AA级下调至BBB级，并将公司列入负面观察名单”，这个消息是1月14日公布的，但决定是1月10日做出的，公告盖章日期是1月11日。 这似乎解释了为何上周五，也就是1月11日，有机构大幅打折甩卖康得新债券了。 根据交易中心前台显示，11日，18康得新SCP001有一笔净价34.70元的成交，成交面值6000万，较前日收价70.00元，跌幅50.00%。（来自财汇资讯） 我们是不是可以就此猜测，在做出降级决定到对外披露公告之间的几天时间里，有机构提前获得了评级下调和债务违约消息，从而不计代价抛售？ 对于一笔剩余期限只有三个工作日的债券而言，促使机构大幅降价抛售，以如此低的价格成交，是已经提前知道违约板上钉钉了吧？ 2 财报存疑，为何一家有150亿现金的企业， 连10亿债券都兑付不了？ 据康得新财报，截至2019年第三季度末，公司流动资产合计253亿元，其中货币资金高达150亿元。 为什么明明有大笔现金，却连10亿债券都还不上呢？ 不少投资人怀疑康得新的财务报表有问题，公司高成长高毛利，打造的都是当下热门的生态，持续融资和大额货币现金无法匹配，为此，还有网友做了一首打油诗： 也有人把康得新和康美药业做对比2019开奖记录开奖结果,2019香港开奖结果记录,香港马会开开奖现场直播,香港开奖现场结果直播,六合同彩开奖结果，康美药业在2019年3月底的时候，手握货币资金高达366.4亿，但却不断借钱，付出高额代价融资，也曾让人怀疑账上的现金只是摆设。 小债（ID：bondreview）在此也不好下结论，但康得新的财报让投资者存疑是个不争的事实。 市场总是在违约中成长，这话没错，但每次都是违约之后才发现财报有问题，让投资者蒙受损失，好不容易建立起来的信心瞬间崩塌。 小债只想替投资者问一句，这中间是否存在沆瀣一气，评级、审计、主承要不要一起出来背个锅？当然，对于品牌定位各人有各人的理解，但是这不是像风云君这样每天就着咸菜啃馒头的矮矬穷关注的点。 让风云君眼前一亮的，是周大福去年的财报表现。 公司的营收从2014年开始逐年下滑，在连续三年的负增长后，直到2019年，公司营收增长终于转负为正，并在2019年上半年依然继续保持正增长的态势。 这是老树发新芽了吗？ 一、“中国大妈”和黄金的故事 在谈周大福之前，风云君想和老铁们分享一个在江湖上流传已久的故事： 2013年4月，华尔街大鳄们在经过一年的酝酿造势后，终于挥下了做空黄金的屠刀。国际金价开始了历史上罕见的暴跌行情，仅4月15日当天，黄金价格便下跌了20%，世界哗然。 不料正当华尔街大鳄们肆意之际，一群“中国大妈”横空出世——大量的中国民众冲进附近的店铺抢购黄金饰品，一买就是几公斤，国际金价短暂回升。 “中国大妈”在与华尔街的对抗中一战成名，就连《华尔街日报》也专门创立了一个英文单词“Dama”（“大妈”的中文拼音），来形容这群中国大妈们抄底黄金价格的热情。 当然，故事只是故事，其中诸多不严谨2019开奖记录开奖结果,2019香港开奖结果记录,香港马会开开奖现场直播,香港开奖现场结果直播,六合同彩开奖结果之处，老铁们细想之下便知：国暖迹象，然而营收仍未恢复到2014年及以前的水平。一步分析发现，这次公司业绩的持续回暖中表现最突出的仍是公司传统主打的一、二线城市市场。 随着一、二线城市的市场渗透率日益饱和，这块蛋糕将变得越来越小。而对于珠宝首饰行业来说，潜在消费空间广阔的三线及以下城市的市场目前仍处于缓慢的成长阶段。 作为内地市场毫无悬念的老大哥，周大福在珠宝零售行业具有难以撼动的市场地位，只是珠宝零售行业是否还能重回昔日的辉煌阶段呢？